人形机器人龙头交出上市后首份季报，市场最关心的不是「有没有故事」，而是「收入能不能跟得上叙事、利润会不会被研发吃掉」。10月28日晚，宇树科技披露2026年第三季度报告，给出一组冷热分明的数字。
宇树科技是国内四足与人形机器人领域的代表性整机企业，8月19日登陆科创板。三季报显示：本报告期营业收入约6.65亿元，同比增长69.93%；归属于上市公司股东的净利润约1.13亿元，同比下降17.37%；扣非净利润约1.05亿元，同比下降17.42%。利润总额约1.12亿元，同比下降约27.78%。累计来看，前三季度营业收入约18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润约3.87亿元，同比增长270.54%；扣非净利润约3.49亿元，同比下降18.78%。报表未经审计。
公司对收入增长的解释相对直接：持续推进产品创新与业务拓展，丰富产品矩阵，更好满足客户需求。对前三季度利润总额与归母净利润大幅增长，则归因于收入带动毛利额上升，以及上年同期一次性确认较大金额股份支付费用等因素。换言之，累计利润高增部分来自基数与会计口径，单季利润下行更接近「卖得更多、花得也更多」的当期画像。
研发是本期关键变量。公开解读显示，第三季度研发投入约1.27亿元，同比增长约249.58%；前三季度累计研发约2.63亿元，同比增长约191.48%，占营收比例升至约14.47%。对人形与四足这种仍处放量早期的硬件公司，研发占比抬升往往意味着下一代本体、感知与运动控制仍在烧钱换窗口，也解释了「营收跳、单季利润压」的组合。
对产业链，这份季报的意义在于提供可核验锚点：人形赛道不再只靠演示与机构目标价，而开始有科创板主体的收入、费用与研发强度可比。投资者与客户会继续追问：增速能否持续、毛利率与库存如何、海外与行业客户结构怎样。同日另有增资参股中试基地等经营动作披露，显示公司在应用落地侧同步加码。
需要强调：以上均为公司公告与公开财报口径，不构成投资建议；单季利润波动可能来自费用节奏、产品结构与股份支付等多重因素，不宜用一条标题概括全部经营质量。
一句话收尾：宇树用首份季报证明「卖得出货」，也坦白「研发在加码」——下一份看的是利润能否跟上收入曲线。