当指数从高点一口气跌超两成，市场给AI芯片股贴上的标签就变了：从叙事盛宴，进入技术性熊市。
当地时间7月17日，费城半导体指数（SOX）较6月22日历史最高位回撤超过20%。该指数本周累计下跌10%，为2025年4月以来最大单周跌幅。美三大股指全线收跌，纳指当日跌1.4%、本周累跌2.9%；Meta、特斯拉、英伟达、谷歌等大型科技股均跌超2%。
抛售核心逻辑，是投资者重新审视AI基础设施投资回报——中国开源大模型（如Kimi K3）快速崛起，让市场开始质疑昂贵闭源算力基建能否维持持久优势。嘉盛集团资深策略师Matt Simpson指出，焦点正转向财报季，这将决定本轮回调是暂时调整，还是更长期调整的开始。同期中东地缘冲突推升油价，纽约原油期货站上每桶80美元，进一步加剧避险情绪。
芯片牛市能否重启，下一份答案很可能写在财报数字里，而不是发布会PPT上。