阿里云的增速，再次跑在了市场预期前面。
7月8日盘后，阿里巴巴2027财年第一财季财报前瞻显示：阿里云收入增长加速至45%左右，大幅超出市场预期；中国电商+AIDC整体利润恢复同比持平，也好于预期；淘宝闪购减亏快于预期，与竞争对手的单位经济差距持续收窄。
更值得关注的是利润率。阿里云EBITA margin从往季约9.1%提升至低双位数。往前看，2026财年第四财季阿里云外部商业化收入增速已达40%，为九个季度以来最快，增速高于AWS、比肩Azure。
5月13日，集团CEO吴泳铭在电话会上明确表示：阿里AI已跨越初期投入阶段，正式进入商业化回报周期，预计未来一年AI相关产品收入占比将突破50%，成为阿里云增长主引擎。
市场反应立竿见影。7月8日美股阿里巴巴涨超11%，港股盘中最高涨超13%，收盘涨超12%，总市值重返2万亿港元大关。投资者集体重估的是三重信号：AI收入加速、AI产品占比过半、AI进入回报周期。
政策面也在加码。7月7日人民日报海外版披露，阿里与商务部等八部门联合印发《关于加快"人工智能+消费"发展的实施意见》，推出5方面17条举措。阿里正从"AI基础设施供应商"，向"AI基础设施+AI消费+AI Agent+AI办公"的全栈生态转型。
同步7月10日，阿里Claude全面封禁令生效。内部禁用Claude Code，与"自研模型+开源通义"的双线策略相互呼应——国产替代的路径越来越清晰。